Hrozí USA stagflace? Ekonomické ukazatele se zhoršují
Únor je za námi. V polovině měsíce byla na Wall Street a na burze vidět snaha o zahájení korekce, ale pak se situace dramaticky změnila. Popravdě řečeno, korekci ukončilo zveřejnění zprávy společnosti Nvidia (21. února), která je předním výrobcem čipů využívaných AI (umělou inteligencí). Před touto zprávou akcie této společnosti zlevňovaly, ale jednalo se čistě o vybírání zisků.
Po zveřejnění zprávy a vynikajících prognóz akcie Nvidia posílily o několik procent a stanovily nový historický rekord. To stáhlo s sebou celý trh s akciemi s velkou tržní kapitalizací. Dalo by se říci, že šlo o pokračující šílenství. Jedna společnost (Nvidia) táhla růst cen na trhu velkých firem sama. Tehdy jsem napsal, že je to tak nesmyslné, že korekce bude bolestivá. Ale jen korekce, protože býčí trh s umělou inteligencí bude pokračovat.
Zajímavé bylo, že německý index XETRA DAX se také choval pozitivně. V únoru posílil o něco méně než NASDAQ (o více než pět procent). Únor tedy nepotvrdil dlouhodobou statistiku, že jde o třetí nejhorší měsíc v roce. Za vše může společnost Nvidia. Bez ní by situace byla jiná.
Kasinový dav
Podle agentury Bloomberg byl trh v USA napaden především „kasinovým davem“. Analytici Citigroup tvrdí, že těch, kteří vsadili na růst indexů, je nejvíce za poslední tři roky. Index CNN (od extrémní chamtivosti po extrémní strach) je stále na políčku „extrémní chamtivost“ nebo v jeho blízkosti.
těch, kteří vsadili na růst indexů, je nejvíce za poslední tři roky
Kupodivu to všechno vypadalo na růst a bylo jasné, že trh je připraven na korekci. Problém je v tom, že podle vyjádření hlavních zpravodajských agentur je tábor medvědů, hrající na klesající indexy, vystrašený býčím trhem a bojí se výrazněji angažovat na klesající straně. Na pozadí zazářil Bitcoin, u něho byla pouhým okem viditelná manipulace s cílem vytáhnout její cenu do nebes. Zmiňuji se o tom z povinnosti, protože, jak většina čtenářů asi ví, jsem přesvědčen, že Bitcoin má v reálném vyjádření hodnotu kulaté nuly. Což nic nemění na tom, že jeho cena může růst do nekonečna. Jsou to takové tulipánové cibulky 21. století (https://en.wikipedia.org/wiki/Tulip_mania).
Tábor medvědů je vystrašen býčím trhem a bojí se reagovat
Bitcoinu závidělo zlato, jehož cena rostla pomalu, ale překonalo odpor na úrovni 2070 USD tím, že prorazilo nad úroveň 2100 USD. Pomineme-li bizarní a dočasný cenový skok ze 4. prosince 2023, lze říci, že cena zlata lámala rekordy. Říká se, že je to důsledek čekání na snížení úrokových sazeb, ale podle mého názoru je to jen takové pohodlné, i když chybné zdůvodnění.
Tento text píši po dni, kdy indexy na Wall Street prudce klesly a WIG20 vyslal první prodejní signál. Záminkou ke korekci v USA bylo čekání na projev šéfa Fedu před výbory Kongresu (6. a 7. března) – pololetní zpráva o hospodářské situaci a měnové politice. To byla jen záminka, protože je známo, že šéf Fedu Jerome Powell svůj názor nezměnil – v březnu ke snížení nedojde, pak se uvidí a vše bude záviset na makrodatech.
Uvidíme, zda pokles z 5. března je delší korekcí (ohlášenou Xelionem za první čtvrtletí), nebo jako obvykle dočasným oddechovým časem od růstu (v druhé polovině týdne se trhy zotavily, a pak zase mírně korigovaly – poznámka redakce). Na rozběsněném trhu je nesmírně riskantní dělat předpovědi, proto pouze řeknu, že by ke korekci mělo dojít, což ale vůbec neznamená, že ji „kasinový dav“ připustí.
Na rozběsněném trhu je nesmírně riskantní dělat předpovědi
Když už jsme u makrodat, stojí za zmínku zhoršující se ukazatele z americké ekonomiky. Maloobchodní tržby, zpracovatelský průmysl, spotřebitelský sentiment i prodeje zboží dlouhodobé spotřeby jsou slabší. Inflace klesá, ale ne tolik, jak se očekávalo (místo 2,9 % jsme viděli 3,1 %). Jaký je závěr? Že se zvyšuje riziko stagflace – poměrně vysoké inflace a slabého hospodářského růstu.
Hlasy na toto téma jsou zatím velmi tiché a pohybují se někde na okraji trhů. Investoři jsou však takové stádo, že je velmi snadné je tlačit jedním směrem. Už se smířili s tím, že Výbor pro volný trh letos nesníží sazby šestkrát, jak očekávali optimisté, ale pouze třikrát. Zatím se však stagflace nebojí. Pokud by k ní došlo, nastala by na trzích skutečná korekce.
