Ekonomika odmítá chápat genialitu politiků a požadavky doby
Jako kdybyste přírodě vysvětlovali, že nemá dát úrodu tomu, kdo se o ní stará, ale tomu, kdo plní emisní normy. A ona to nechápala. Přesně tak se chovají ekonomika a trhy posledních dnů a týdnů. Nevěří v genialitu Donalda Trumpa ani v dobré evropské dluhy.
Systém je dobrý, ale lidi je třeba vyměnit, říkávalo se ironicky za bývalého režimu. Dnes zažívají politici západní hemisféry něco podobného. Jejich „geniální“ tahy narážejí na ekonomickou realitu, vyjádřenou v číslech. V Evropě to vidíme už dlouho. Akorát se ekonomické zaostávání a drahé energie sváděly na kdeco, hlavně na válku.
Jenže vývoj trhů v posledních dnech je neúprosný. Reakce pak značně odlišné – Donald Trump všechny ujišťuje, že to bude v pořádku (zatím marně), Evropští lídři mlčí.
Na jedné straně pan výřečný, na druhé němá barikáda
Jak příznačné, pan výřečný, co rád slibuje nemožné, na straně jedné a němá barikáda na druhé. Mezitím trhy trošku zkorigovaly, ale pořád vidíme velký problém.
Jeden začal plíživým poklesem akcií, který ale dostal akceleraci. Druhý poměrně razantním propadem cen německých státních dluhopisů. Evropští lídři se totiž dohodli, že kvůli potřebě zbrojit nasekají výjimky z limitů pro zadlužení. Populárně zvaných dluhovými brzdami. A pravděpodobný budoucí německý kancléř Friedrich Merz oznámil, že tentýž záměr (tedy prolomit dlouhodobou brzdu) hodlá zanést do německé ústavy.
Zázračné řešení = dluh
Sláva, našlo se řešení, jak zajistit evropskou bezpečnost bez americké spolupráce, a dokonce možná i trochu toho ekonomického růstu. Vždyť zbrojení znamená poptávku, výdělky, a tudíž další poptávku. Jak prosté, milý Watsone, prostě se zase zadlužíme. Přidáme pár tradičních rozesmátých fotek s paní Uršulou a bude.
Jenže tak dlouho se chodí se džbánem pro vodu…. Výnosy německých státních dluhopisů začaly skokově růst. Tedy, ceny začaly klesat. Vysvětlení může být jen dvojí (viz odkaz pod tímto odstavcem): buďto všichni čekají vyšší inflaci, nebo už jim ta legrace přijde rizikovější než dřív. Komentátoři a analytici se spíše shodují na tom druhém. A nic na tom nezmění ani ty rozesmáté fotky, ani optimistická prohlášení.
Na trzích s cennými papíry je příliš mnoho subjektů na to, abyste se dohodli s jedním nebo dvěma a byl klid. Zatímco centrálním bankám leckdy stačí na podporu měny vydat prohlášení, politici se o něco takového ani nepokusí. Samozřejmě, oni nemají moc nástrojů, jak věci ovlivnit. Ale zřejmě na rozdíl od těch centrálních bank nemají ani důvěru.
Zajímavé je, že podle odhadů německé státní finanční agentury většinu tamního dluhu drží subjekty z eurozóny. Z toho dokonce 30 % z celku centrální banky a další veřejné instituce. Takže by měly držet basu. Buďto komerční banky zas jednou upřednostnily práci s rizikem před politickým chováním. Nebo s cenami zahýbalo oněch zhruba 27 % ze „třetích zemí“ a další soukromí investoři z eurozóny. Přeci jen, jejich podíl na tom, co se veřejně obchoduje, asi bude vyšší než na celkovém držení těchto cenných papírů.
Centrálním bankám někdy stačí vydat prohlášení. Politici ale nemají důvěru
Po razantním vystřelení cen sice přišla na trhu mírná korekce. Ale ta se vyrovnala a německý desetiletý bond se pořád obchoduje s výnosem někde kolem 2,9 %, zatímco na začátku února to bylo kolem 2,4 a začátkem loňského prosince dokonce tyto výnosy klesly skoro ke 2 %.
O 3 % za dva dny
Podobně nezodpovědně reagují akciové trhy na geniální plány a kroky Donalda Trumpa. On, chudák malá vysvětluje, co se dá, že ta cla a všechno ostatní se nakonec vyplatí. Investoři tomu ale nechtějí věřit. Tento týden se na amerických akciových trzích odehrála malá apokalypsa. Ve středu sice přišlo mírné oživení, ale to už tak bývá, když předtím za pouhé dva dny spadl index Down Jones Industrial Average o celá tři procenta a S&P 500 dokonce o tři a půl.
Američtí průmyslníci varují, že cla poškodí tamní ekonomiku. Odhazují tradiční americkou loajalitu vůči státu, a to i přesto, že Donald Trump = nízké daně. Všichni varují před obchodními válkami. Alec Kersman, výkonný ředitel a šéf investorské společnosti Pimco řekl CNBC, že pravděpodobnost recese v USA je možná na úrovni 35 %.
Pravděpodobnost, že USA letos spadnou do recese, je podle šéfa Pimco 35 %
Je to hrůza. Donalda Trumpa vyneslo vzhůru podnikání a trh. A teď mu ten samý trh vystavuje vysvědčení a kazí plány. Protože kdo v USA způsobí recesi a pokles trhů, ten ztrácí oblibu. Trh je prostě „sviňa,“ jak by řekli lidé řekněme na východ od Hradce Králového. Nechápe genialitu politiků a budování světlých zítřků hází klacky pod nohy. Kdo ví, zda i ta další z mnoha otoček americké administrativy, tentokrát ve válce na Ukrajině, nejde na jeho vrub.
Zatímco Donald Trump nebo Ursula von der Leyen ví, co je pro Američany či Evropany nejlepší, investoři se opírají jen o takové pitomosti, jako jsou analýzy, mnohaleté zkušenosti a zodpovědnost vůči klientům. I když ohledně těch dluhů na zbrojení se nám to moc nehodí, celkově – děkujeme!
