Podíl zahraničních držitelů českého dluhu dál klesá

Podíl zahraničních investorů, kteří drží české státní dluhopisy, ke konci loňského roku klesl na 26,5 procenta, což je nejnižší hodnota od července 2016. V abolsutním vyjádření je ale naopak rekordně vysoký.

Komentář SH: Teď babo raď, jestli se dívat spíš na podíl nebo na absolutní hodnoty. Skutečností je, že i přes obrovské rozpočtové schodky posledních let pořád zahraniční investoři vnímali Českou republiku jako bezpečnou. Výnosy, za něž se dařilo upisovat státní dluhopisy, byly ještě loni rekrodně nízké.

S tím, jak ČNB zvyšuje úrokové sazby, by měly být české státní dluhopisy navíc atraktivní. Úroky v eurozóně i USA jsou stále nulové. Naopak domácí investoři z řad finančních institucí teď mají možnost bezpečně ukládat penze u centrální banky, a to za 3,75 % při vzdání se likvidity na pouhé dva týdny.

Je ovšem také skutečností, že se „západ“ dívá s nedůvěrou na ekonomiky celého Visegrádu. A že na slibované rozpočtové škrty pro letošní rok teprve čekáme. Čemuž se nelze divit, když vláda zasedla do křesel teprve před Vánoci. Ale čekáme. Pokud by nastal odliv investorů, mohlo by to oslabit českou korunu. Což by přivítali exportéři, ale podpořilo by to inflaci.

Na konci roku 2020 podíl zahraničních držitelů dluhu činil 31,2 procenta. Vyplývá to z dat, které zveřejnilo ministerstvo financí. V absolutní hodnotě objem korunových dluhopisů v majetku zahraničních investorů ovšem loni stoupl na 608 miliard korun z 587 miliard korun na konci roku 2020. Zároveň loni v dubnu zahraniční investoři drželi vůbec největší objem dluhopisů, a to 727,5 miliardy korun. Celkové zadlužení ČR prostřednictvím dluhopisů činilo ke konci loňského roku 2,37 bilionu korun.

Podíl zahraničních investorů začal výrazně růst v souvislosti s očekávaným koncem devizových intervencí České národní banky (ČNB) v roce 2017. Centrální banka je tehdy nakonec ukončila 6. dubna. Zatím nejvyšší podíl zahraničních investorů 51,35 procenta byl v září 2017. Za růstem podílu zahraničních investorů byla především sázka na posílení koruny po ukončení devizových intervencí ČNB. Státní dluhopisy také byly pro zahraniční investory jedním z mála nástrojů, kam své peníze mohli umístit. Vysoký zájem zároveň snížil jejich výnosy.

Před začátkem kurzového režimu ČNB v roce 2013 byl průměrný objem držený zahraničními investory kolem 170 miliard korun, tedy kolem 13 procent.

„Nadále vysoký objem podílu zahraničních investorů na držbě státních dluhopisů tak představuje určité riziko spojené s možným skokovým uzavíráním pozic v časech zvýšené tržní nejistoty, což by vedlo k rychlejšímu oslabení koruny či růstu výnosů státních dluhopisů,“ upozornil hlavní ekonom České bankovní asociace Jakub Seidler. Pokles objemu dluhopisů držených zahraničními investory v závěru loňského roku podle něj zřejmě souvisel s uzavíráním jejich pozic na trhu.

Seidler dále uvedl, že za celý rok 2021 vzrostl celkový objem vydaných státních korunových dluhopisů následkem pandemie a deficitního hospodaření státu o 354 miliard korun. „Tento nárůst absorbovaly především tuzemské banky, které tak koncem minulého roku držely již 44 procent všech vydaných státních korunových dluhopisů, zatímco na konci roku 2020 to bylo necelých 34 procent,“ uvedl.

Podíl zahraničních investorů držících české státní dluhopisy (v procentech):

Zdroj: ministerstvo financí