Inflace se zmírnila, ale jen na pohled a na krátko

Podle předběžného odhadu spotřebitelské ceny v říjnu 2026 meziměsíčně vzrostly o 0,4 % a meziročně o 2,4 procenta. Předběžný odhad zveřejnil Český statistický úřad (ČSÚ), definitivní zprávu vydá 10. listopadu.

ČSÚ předběžný odhad inflace nedoprovází vlastními komentáři. Z tabulky je ale zřejmé, že meziročně v říjnu nejvíce vzrostly ceny energie o 5,6 % a služeb o 4,5 procenta. Nealkoholické nápoje a tabák naopak zlevnily o 4 procenta.

„Inflace v říjnu v souladu s našimi očekáváními lehce zvolnila z 2,5 % na 2,4 % (meziměsíčně +0,4 %). Ke konci roku ji však odeznívání efektu levných potravin a dražší energie potáhnou výrazně vzhůru. Z pohledu České národní banky (ČNB) dnešní čísla nic zásadního nemění. Ve čtvrtek dál očekáváme zvýšení základní úrokové sazby o 25 bps na 4,0 % a poté delší stabilitu na těchto zvýšených úrovních,“ píše Jan Bureš, hlavní ekonom skupiny ČSOB, ve svém komentáři. „V příštím roce podle nás výrazně vzroste energetická inflace (přesáhne 10 %) a po letošním výrazném poklesu opět porostou ceny potravin, zejména mléčných výrobků a masa. Jak moc inflace vyskočí, bude záviset především na dalším vývoji cen plynu. Jejich růst v posledních týdnech je znepokojující. Pokud se nic zásadního nezmění, může podle nás poslat inflaci na začátku roku 2027 do těsné blízkosti 4 % a v průměru za celý rok by se pak mohla pohybovat okolo 3,4 procenta.“

Zpomalení inflace na 2,4 % v říjnu nelze přeceňovat, jde především o statistický efekt. „Loni v říjnu ceny meziměsíčně vyskočily o 0,5 % hlavně kvůli potravinám a nájmům, takže letošní říjen se srovnává s vysokou základnou,“ upřesňuje Petr Kymlička, partner poradenské skupiny Moore Czech Republic. „Do konce roku počítám s inflací nad 2,5 % a na začátku příštího roku se podle mého názoru dostane nad 3 procenta. Růst podporuje i statistický efekt. Loni v listopadu a prosinci ceny meziměsíčně klesaly a letos v lednu vzrostly jen o 0,9 %, protože stát srazil regulovanou část ceny elektřiny o 15 procent. Letos v zimě se nic takového neopakuje, paliva i energie jsou výrazně dražší a regulační úřad navrhuje pro rok 2027 regulovanou složku elektřiny naopak zvýšit o 2,8 procenta. Nízká loňská základna tak sama o sobě přidá na míře inflace. I proto se očekává, že ČNB zvýší sazby na 4 procenta. Pozitivní je, že vyšší sazby podpoří korunu a přibrzdí dovoz inflace přes drahou ropu. Nový cyklus zvyšování ale podle samotných členů bankovní rady nezačíná,“