Inflace zůstává vysoká

Spotřebitelské ceny v červenci 2025 meziměsíčně vzrostly o 0,5 % a meziročně o 2,7 %. Informaci zveřejnil Český statistický úřad jako předběžný odhad. Meziroční míra inflace tak proti červnu, kdy činila 2,9 %, polevila jen mírně.

Meziročně v červenci nejvíce stouply ceny zpracovaných potravin: o 7,8 %, ale i v tomto případě růst zvolnil, minulý měsíc to bylo 9,6 procenta. Další nejrychlejší růst cen byl zaznamenán v oddílu potraviny, alkohol a tabák (4,9 %) a služby (4,8 %). Také v těchto skupinách došlo oproti červnu k mírnému zvolnění inflačního tempa.

Pokles cen byl naopak zaznamenán u energie. Ceny se meziročně snížily o 4,6 procenta. Ale také v tomto případě se pokles cen zpomaluje, v červnu byl pětiprocentní.

„Červencová inflace nepřekvapila a ani z pohledu ČNB se toho příliš nemění. Předpokládáme, že ČNB ponechá na čtvrtečním zasedání základní úrokovou sazbu na 3,5 % a zároveň své rozhodnutí doprovodí jestřábí rétorikou. Tento krok je trhy plně očekáván, a to i v reakci na nedávné komentáře členů bankovní rady o téměř jistém konci aktuálního cyklu uvolňování měnové politiky,“ komentoval předběžné údaje ČSÚ Dominik Rusinko, hlavní ekonom ČSOB Privat Banking.

S tím v zásadě souhlasí i Štěpán Křeček, hlavní ekonom investiční společnosti GHS Securities: „Inflace pohybující se nad svým cílem, která je doprovázena výrazným růstem cen nemovitostí, naznačuje, že by se úrokové sazby nastavované Českou národní bankou neměly v srpnu měnit.“

V následujících měsících většina analytiků neočekává výrazné změny. „Pokud se nestane nic mimořádného, tak vrchol letošní inflace byl dosažen v červnu a v průběhu druhé poloviny letošního roku bude inflace zpomalovat směrem ke 2 %.  V souhrnu za letošní rok lze podle mě očekávat inflaci v rozmezí 2,3 – 2,6 procenta,“ soudí Miroslav Novák, hlavní analytik společnosti Citfin.

Inflační cíl centrální banky (ČNB) je 2 % meziročně. Tento cíl platí od roku 2010 a odpovídá standardům centrálních bank vyspělých ekonomik. Kolem tohoto bodového cíle se uplatňuje toleranční pásmo ± 1 %, tedy reálná inflace může kolísat mezi 1 % a 3 % bez okamžitého zásahu ČNB. „Pokud jde o cílovanou inflaci, ČNB ve své komunikaci uvádí, že nebere jako porušení pravidla krátkodobé výkyvy kvůli nepředvídatelným šokům, jako jsou třeba jednorázové změny nepřímé daní,“ připomíná Markéta Šichtařová, ředitelka poradenské firmy Next Finance. „Můžeme říci, že inflace se stále drží v rámci tolerančního pásma ČNB 1 až 3 procenta. Na druhou stranu také můžeme konstatovat, že již příliš dlouho se inflace drží nad preferovanými 2 procenty, přičemž nahoru inflaci tlačí hlavně položky, které jsou monetární politikou ČNB extrémně těžko ovlivnitelné, či přímo neovlivnitelné. Neboli nevypadá to, že by inflace chtěla v příštích měsících výrazněji klesnout.  Potíž je totiž v tom, že jedinou položkou, která meziročně zlevňuje, a tím inflaci výrazně brzdí, je energie. Jenomže v jejím případě je zlevňování logické, jelikož je stále nejdražší podle parity kupní síly v rámci Evropské unie. Kdyby zlevňování energie nebylo, byla by inflace ještě vyšší.“