Umělá inteligence vytlačila komodity z vrcholu investiční ligy

Letošní první pololetí přineslo výraznou proměnu investičních vítězů. Zatímco na začátku roku patřily k nejúspěšnějším komodity, energetika a drahé kovy, ve druhém čtvrtletí převzaly vedení technologie, polovodiče a země spojené s výrobou čipů. Index českého investora CII750 díky tomu za prvních šest měsíců roku vzrostl o 8,72 %. Index pravidelně sestavuje poradenská společnost Swiss Life Select.

Index českého investora CII750 vykázal ve druhém čtvrtletí 2026 solidní zhodnocení 7,24 %. Za první pololetí tak vzrostl o 8,72 % a překonal výsledek za rok 2025, kdy přidal 7,37 %. „Druhý kvartál názorně ukázal, že akcie a dluhopisy nemusejí ve stejném období fungovat stejně. Zatímco dluhopisová složka indexu přinesla jen mírný výnos, akciová část rostla podstatně rychleji. Dluhopisy brzdily obavy z inflace a vyšších úrokových sazeb. Ty navíc zesilovala geopolitická nejistota. Akciím naopak pomáhaly velmi dobré výsledky firem a silný příběh umělé inteligence, především u technologických a polovodičových společností. Pro běžného investora je to praktická ukázka, proč se nespoléhat jen na jednu část trhu. Dobře složené portfolio může těžit z toho, že každá investice reaguje na stejnou situaci jinak,“ komentuje Šimon Schloff, hlavní investiční analytik Swiss Life Select.

Druhé čtvrtletí potvrdilo, jak rychle se mohou na finančních trzích změnit podmínky i nálada investorů. Zatímco v prvním kvartálu patřily k nejúspěšnějším fondy zaměřené na energetiku, komodity a drahé kovy, o několik měsíců později se vývoj výrazně obrátil. S postupným zmírňováním geopolitického napětí na Blízkém východě začaly ceny ropy i drahých kovů korigovat předchozí zisky a kapitál se vracel do rizikovějších aktiv. Mezi nejslabší fondy druhého kvartálu se tak zařadily právě ty, které ještě nedávno patřily k vítězům.

„Vývoj v uplynulých třech měsících ukázal, jak rychle se může změnit pohled investorů na makroekonomické prostředí i jejich očekávání ohledně dalšího směřování měnové politiky centrálních bank. Zatímco v prvním čtvrtletí se na trzích spekulovalo především o snižování úrokových sazeb, druhé otevřelo diskusi, zda nebude kvůli inflačním rizikům naopak nutné měnovou politiku utahovat. Významným momentem bylo také první vystoupení nového guvernéra americké centrální banky. Naznačilo odlišný pohled na řízení měnové politiky, než na jaký byli investoři v předchozích letech zvyklí. Trhy jeho rétoriku vyhodnotily jako spíše jestřábí, což přispělo k přehodnocení očekávání ohledně budoucího vývoje úrokových sazeb. Další směřování měnové politiky a reakce centrálních bank na inflaci i geopolitická rizika proto považujeme za jedno z nejdůležitějších témat, které může v následujících měsících významně ovlivňovat směřování finančních trhů,“ upozorňuje Tom Kadeřábek, vedoucí produktového oddělení Swiss Life Select.

Největší ztrátu ve druhém čtvrtletí zaznamenal fond CPR Invest – Global Gold Mines A USD Acc, který v korunovém vyjádření oslabil o 17,1 %. Investice ve výši 50 000 Kč by tak během pouhých tří měsíců klesla přibližně na 41 450 Kč. Tento vývoj názorně ukazuje, jak rychle se může nálada na trzích změnit a proč ani výrazné zisky z předchozích období nezaručují jejich pokračování.

ani velmi silný růst nebývá trvalý

„Komoditní fondy ve druhém čtvrtletí názorně ukázaly, že ani velmi silný růst nebývá trvalý. Součástí disciplinovaného investování je přitom také průběžné rozhodování o realizaci dosažených zisků. Investorům tak znovu připomněly dvě základní poučky: nepodléhat chamtivosti a nenechat se strhnout obavou z promeškání dalšího růstu (FOMO). Příkladem může být fond Franklin Gold and Precious Metals, který po mimořádně úspěšném roce 2025 ve druhém čtvrtletí část předchozích zisků korigoval. Znovu se tak ukazuje, že nejtěžší částí investování často není správně nakoupit, ale včas rozpoznat okamžik, kdy je vhodné část dosažených zisků realizovat. Právě disciplína při správě portfolia bývá v dlouhém období jedním z nejdůležitějších faktorů investičního úspěchu,“ říká Šimon Schloff, hlavní investiční analytik Swiss Life Select.

Vítězi druhého čtvrtletí se staly fondy úzce spojené s nejvýznamnějším investičním tématem současnosti – rozvojem umělé inteligence. Fondy zaměřené na technologické společnosti, polovodičový průmysl či asijské regiony, kde se soustřeďuje světová výroba čipů, patřily k tahounům nejen uplynulých tří měsíců, ale i celého prvního pololetí. Investor, který měl v portfoliu technologické společnosti nebo regionálně zaměřené fondy investující především na Tchaj-wanu, v Jižní Koreji a Číně, během prvních šesti měsíců letošního roku prakticky nemohl šlápnout vedle.

Absolutním vítězem druhého čtvrtletí se stal fond Schroder ISF Taiwanese Equity A Acc USD, který investorům v korunovém vyjádření připsal mimořádných 62,5 %. Od začátku roku jeho výkonnost dosáhla již 92,9 %. Pro představu: investice 50 000 Kč uskutečněná na začátku roku by měla na konci června hodnotu přibližně 96 450 Kč, a to bez zohlednění daňových povinností a za předpokladu realizace investice na konci období.

Pohled na pět nejúspěšnějších fondů ukazuje jasný společný jmenovatel. Čtyři z nich se přímo zaměřují na technologie, nebo investují převážně v regionech, kde sídlí nejvýznamnější výrobci polovodičů a technologických komponentů. Společnosti jako TSMC, SK hynix nebo Samsung Electronics dnes tvoří páteř celého ekosystému umělé inteligence. Bez jejich produkce by současná vlna investic do AI nebyla možná.Za růstem technologických fondů stojí především pokračující masivní investice největších světových technologických společností do datových center, cloudové infrastruktury, výroby čipů a energetických zdrojů nezbytných pro provoz výpočetně náročných modelů umělé inteligence. Firmy jako Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta nebo Nvidia vynakládají rekordní objemy kapitálu a trh zatím věří, že se tyto investice v dalších letech promítnou do výrazného růstu jejich ziskovosti. Umělá inteligence, cloudové služby a polovodiče proto zůstávají jedním z nejvýznamnějších dlouhodobých investičních témat současnosti.

Technologie pod tlakem očekávání

Závěr druhého čtvrtletí zároveň odkryl i odvrácenou stranu technologické euforie. Akcie některých největších výrobců čipů, zejména jihokorejských společností SK hynix a Samsung Electronics, zaznamenaly během několika obchodních dnů výrazné cenové výkyvy. Trhy tak připomněly, jak vysoko jsou dnes nastavena očekávání investorů a jak citlivě reagují i na drobné změny nálady.

„Technologické společnosti dnes stojí před mimořádně vysokou laťkou. Investorům už nestačí dobré hospodářské výsledky. Vzhledem k současnému ocenění technologických firem investoři očekávají výsledky výrazně nad odhady a velmi optimistické výhledy pro další čtvrtletí. Nadcházející výsledková sezona proto ukáže, zda současné ocenění technologických firem odpovídá jejich skutečnému potenciálu. Vedle dalšího vývoje měnové politiky centrálních bank půjde o jeden z nejdůležitějších faktorů určujících směr finančních trhů ve druhé polovině roku,“ komentuje Tom Kadeřábek.

do popředí se dostávají geopolitická rizika, měnová politika centrálních bank i očekávání dalšího vývoje firemních zisků

Uplynulé tři měsíce potvrdily, že finanční trhy dnes určuje souběh několika faktorů. Vedle pokračujícího optimismu spojeného s umělou inteligencí se do popředí znovu dostávají geopolitická rizika, měnová politika centrálních bank i očekávání dalšího vývoje firemních zisků. V takovém prostředí se mohou lídři trhu měnit během několika týdnů a rozdíly mezi jednotlivými investičními strategiemi zůstávají mimořádně výrazné.

„První pololetí letošního roku investorům znovu připomnělo, že při dlouhodobém investování nerozhoduje správný odhad jediného sektoru nebo investičního tématu. V prvním čtvrtletí dominovaly komodity a energetika, ve druhém převzaly pomyslnou štafetu technologie a umělá inteligence. Právě proto považujeme širokou diverzifikaci za nejúčinnější způsob, jak podobné změny tržního sentimentu ustát,“ uzavírá Šimon Schloff.

Index českého investora (CII750) sestavují analytici společností Swiss Life Select za použití informací ze 750 fondů kolektivního investování, které jsou pro českého investora na domácím trhu běžně dostupné. Při jeho výpočtu sledují nejen výnosnost fondů, ale i jejich váhy v celkovém investičním portfoliu v České republice. 

Swiss Life Select je součástí švýcarské finanční skupiny Swiss Life. Skupina spravuje aktiva v hodnotě více než 240 mld. CHF. Akcie společnosti Swiss Life jsou obchodovány na burze v Curychu a jsou rovněž zařazeny do hlavního indexu SLI (Swiss Leader Index), který zahrnuje 30 největších společností obchodovaných na burzách ve Švýcarsku.